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中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年計(jì)劃和2035年長遠(yuǎn)目標(biāo)的建議，是幾天前為促進(jìn)金融、房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展而提出的，短短的一句話中，許多人對(duì)此給予了關(guān)注和解釋，有人認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)的春天又來了，有些人認(rèn)為重點(diǎn)是平衡的，等等。

我認(rèn)為，雖然字?jǐn)?shù)很小，但它包含三個(gè)層次的關(guān)系：指出解決結(jié)構(gòu)性不平衡問題的要點(diǎn)；界定金融、房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系；為金融和房地產(chǎn)的未來發(fā)展留出空間。因此，這句話的表達(dá)可以說是一種漸進(jìn)的關(guān)系。

指出解決結(jié)構(gòu)失衡問題的關(guān)鍵

首先，我們應(yīng)該看到"促進(jìn)金融、房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展"指出了解決結(jié)構(gòu)性失衡問題的三個(gè)關(guān)鍵。

梳理當(dāng)前金融、房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身無法分離的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)失衡。例如，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在不平衡。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困難、大量資金在金融體系自循環(huán)或套利金融中沉淀，是一個(gè)象征。

例如，金融與房地產(chǎn)也存在不平衡。近年來，在"住房與住房"的大基調(diào)下，房地產(chǎn)調(diào)控逐漸從臨時(shí)性調(diào)控轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期調(diào)控的新階段，但金融與房地產(chǎn)的失衡依然存在，甚至還在加劇。

一方面，大量資金流入房地產(chǎn)的后遺癥遠(yuǎn)未消除，一些房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債率過高，擴(kuò)大了金融風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，住房貸款政策緊縮寬松，導(dǎo)致財(cái)政資金無法滿足剛性住房和改善住房的需求。

例如，實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身也存在失衡問題。在消除庫存之前，是為了解決供需不匹配的問題。隨著公共生活質(zhì)量的提高，龐大的產(chǎn)能系統(tǒng)能否滿足中低端的需求，同時(shí)滿足多樣化、高質(zhì)量的消費(fèi)需求，就存在著許多問題。

這些問題不僅是解決舊的結(jié)構(gòu)失衡問題的關(guān)鍵，也是新的五年內(nèi)推動(dòng)形成以國內(nèi)外循環(huán)為主體，以國內(nèi)外雙周期為主體的新的發(fā)展格局的關(guān)鍵。

澄清金融和房地產(chǎn)中"虛假現(xiàn)實(shí)"的神話

促進(jìn)金融、房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展"也提醒我們認(rèn)識(shí)金融和房地產(chǎn)的"虛實(shí)"屬性。

強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要有規(guī)律、有平衡。

當(dāng)然，既然"促進(jìn)金融、房地產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展"意味著金融和房地產(chǎn)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)一樣，仍然要談?wù)摪l(fā)展，但在發(fā)展的空間中也有規(guī)定的情景。

以金融為例。如果沒有監(jiān)管，就不可能允許發(fā)展。這既有風(fēng)險(xiǎn)，也有悖于市場(chǎng)公平。只要要求銀行業(yè)遵守"巴塞爾協(xié)議"的銀行資本和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，以及國內(nèi)監(jiān)管，并允許互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，就可能導(dǎo)致大量銀行資金配置不當(dāng)，套利意味著翻新、次級(jí)債務(wù)和其他風(fēng)險(xiǎn)急劇增加。面向市場(chǎng)的資金配置不會(huì)受到抑制，但風(fēng)險(xiǎn)是無法控制的，無助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和民生的發(fā)展。

以房地產(chǎn)為例，"房地產(chǎn)之春"能否卷土重來，將不再由高杠桿資金決定，而是能否在"住房、住房、住房"的大基調(diào)下促進(jìn)住房消費(fèi)決策。可以預(yù)見，未來房地產(chǎn)將更加注重商品屬性和驅(qū)動(dòng)消費(fèi)屬性。未來，房地產(chǎn)發(fā)展的空間在于是否要推進(jìn)新的城市化進(jìn)程，加快農(nóng)村集體土地使用權(quán)的流轉(zhuǎn)，加快城鄉(xiāng)多元住房的交換等等。

總之，發(fā)展的春天就在眼前，關(guān)鍵是要有規(guī)則和平衡。企業(yè)應(yīng)該看到這一點(diǎn)，當(dāng)然，制度也應(yīng)該做好跟進(jìn)的準(zhǔn)備。